Как завладеть миром. Инвестируйте умно и мыслите глобально

Шесть причин, почему вы можете справиться лучше профессионалов

Есть ряд очень хороших закономерных причин, по которым вы можете работать с вашими деньгами лучше, чем многие профессионалы в области финансов. Очевидно, что традиционно вы могли бы искать профессиональной помощи в большом количестве областей ваших личных финансов. К ним относятся: оформление ипотеки; покупка продуктов страхования, таких как страхование жизни или домашнего имущества, страхование от тяжелых заболеваний, страхование от несчастных случаев и болезней. Вы также могли бы пойти к финансовому консультанту, чтобы обсудить налог на наследство или составить завещание.

Однако ниже я обсужу, насколько полезны финансовые консультации, когда они касаются инвестиций, то есть когда они касаются максимально эффективного увеличения ваших денег. Как вы уже видели, вся суть книги «Как завладеть миром» заключается в том, что вы должны заботиться о своих финансах. Как только вы почувствуете, что уверенно справляетесь с этим, вы все равно можете захотеть передать на аутсорсинг более периферийные области ваших личных финансов, такие как перечисленные в предыдущем абзаце, – хотя бы для экономии времени. Но все это гораздо менее важно, чем правильное инвестирование.

Как бы то ни было, мое внутреннее ощущение говорит, что становится все легче самостоятельно заботиться почти обо всех этих периферийных финансовых продуктах. В последние годы мы стали свидетелями увеличения количества онлайн-ресурсов, таких как сайты финансовых сравнений, которые позволяют людям составить собственное завещание или легко, к примеру, покупать недорогие страховые продукты.

Пойдете ли вы по этому пути или будете использовать финансового консультанта для подобных решений, очевидно, полностью ваш выбор. Я надеюсь, что после прочтения этой книги вы, по крайней мере, почувствуете себя в силах принимать собственные инвестиционные решения. В конечном счете наилучшее использование инвестиций – это самый фундаментальный строительный блок ваших личных финансов.

Экономия денег, безусловно, важна (подробнее об этом позже), но я хотел бы подчеркнуть, что большинство богатых людей уделяют как минимум столько же внимания, если не больше, инвестированию и приумножению своих денег, чем сокращению расходов – по крайней мере, небольших. Скряги, вырезающие купоны, или стереотипный папа, который отключает отопление зимой, с гораздо меньшей вероятностью когда-либо станут по-настоящему богатыми, чем люди с более позитивным и щедрым отношением к деньгам. На самом простом уровне это связано с тем, что три часа, потраченные на изучение и организацию ваших инвестиций, окажут гораздо большее влияние на ваше долгосрочное финансовое положение, чем три часа, потраченные на то, чтобы сэкономить £ 20 на вашей автомобильной страховке, счетах за телефон или отопление. К сожалению, таким образом думают слишком мало людей.

1. Значительный конфликт интересов и недостаток знаний

Одна из основных причин, по которой вы можете с легкостью управляться с деньгами лучше, чем профессионал, является традиционная структура всей финансовой индустрии в Великобритании.

Поскольку большинство людей не чувствуют себя уверенно, делая свои собственные инвестиции, они будут склонны обращаться за услугами к тому или иному финансовому консультанту. Чтобы понять, почему это может быть проблемой, нам только нужно рассмотреть обучение, которое традиционно получают большинство финансовых консультантов Великобритании, и то, как исторически им платили. Одно из лучших преимуществ инвестиций сегодня – это то, что вы можете инвестировать в широкий спектр объектов: облигации, акции, биржевые товары, валюта (иностранная валюта), недвижимость (собственность), инвестиционные фонды – и это далеко не все.

У каждого из этих типов инвестиций свои особенности, и, как мы увидим, рассмотрев их более подробно в главе 6, успешный инвестор должен убедиться, что он использует правильное сочетание всех или, по крайней мере, большинства из них. Возможно, самая важная причина, по которой большинство людей терпят неудачу в инвестициях, заключается в том, что они не владеют достаточно широким спектром инвестиционных продуктов. Наличие большого количества акций со всего мира, а также собственности, облигаций и биржевых товаров дает вам наилучшие шансы на стабильный успех. Даже среди тех, кто работает в сфере финансовых услуг, очень мало людей занимаются этим.

Мало кто из финансовых консультантов порекомендует такое сочетание. Почти все традиционные консультанты хотят, чтобы вы инвестировали в какие-либо фонды или страховые продукты и мало во что еще. Это вполне логично (для них) по двум причинам:

• большинству финансовых консультантов традиционно платят частью продуктов, которые они продают, и единственные две основные группы продуктов, где это практически осуществимо, – это инвестиционные фонды и страховые продукты;

• многие финансовые консультанты плохо разбираются в других продуктах или вообще не разбираются в них. Это неудивительно, так как они изо всех сил стараются заработать на них деньги.

Поясним: в течение последних нескольких десятилетий большинство финансовых консультантов получали комиссионные. Иными словами, им платят процент от того продукта, который они предлагают вам купить.

Как вы понимаете, это привело к вызывающему беспокойство конфликту интересов. Возможно, вам известно, что Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (англ. Financial Conduct Authority – FCA, ранее Financial Services Authority – FSA) является органом, которому поручено следить за соблюдением прав потребителей в финансовой отрасли Великобритании. Для проверки людей, работающих в сфере финансов, в числе прочих организаций FCA используют Королевский институт ценных бумаг и инвестиций (англ. Charter ed Institute for Securities and Investment, CISI). И сами CISI признают: «У посредника (консультанта) есть стимулы рекомендовать продукт, который предлагает самые высокие комиссионные».

В июне 2006 года, зная об этой проблеме и после ряда скандалов с неправильной продажей, о которых вы, возможно, читали (дарственная ипотека, страхование платежей и т. д.), FSA (тогда) опубликовало обзор того, как потребителям продают финансовые продукты из Великобритании, заключив следующее:

«Многие потребители в значительной степени полагаются на консультантов… и интересы консультантов могут не совпадать с интересами потребителей. [Следовательно, существует] риск того, что потребителю будет нанесен значительный ущерб».

Проще говоря: даже государственный орган, отвечающий за регулирование отрасли финансовых услуг, открыто признает, что вы рискуете получить плохой финансовый совет от многих финансовых консультантов. Это, безусловно, подтверждает мой опыт и опыт многих людей, с которыми я разговаривал за 10 лет, в течение которых я задавался этим вопросом. Хотя я признаю, что это анекдотично, эта тема, несомненно, найдет отклик у многих из вас.

Такое положение дел кажется невероятным, если задуматься, и это одна из причин, по которой у столь многих людей был неудачный опыт инвестирования за последние несколько десятилетий. Однако есть и хорошая новость: как только мы поймем эту реальность, мы будем подготовлены к тому, чтобы что-то с ней сделать.

Таким образом, традиционная модель финансового консультирования в Великобритании предполагает риск того, что финансовые консультанты могут рекомендовать продукты, за которые им платят самые высокие комиссионные, а не те, которые лучше всего подходят для ваших нужд.

Хотя уже это может показаться достаточно плохим, я бы сказал, что в отрасли есть еще более серьезные структурные недостатки. Например, многих финансовых консультантов традиционно называют «связанными» или «ограниченными». Это означает, что они могут продавать вам продукты только одной компании или небольшой группы компаний (с которыми они связаны).

Это обычный случай, если вы придете за финансовой консультацией, например, в крупный банк. Если, как это делают многие люди, вы пойдете в крупный банк за советом по инвестициям, их сотрудники часто смогут порекомендовать только продукты этого банка.

В результате вы сможете выбирать инвестиции только из смехотворно незначительного подмножества того, что предлагает мир инвестиций в целом. Кроме того, вам часто придется платить более высокую комиссию, чем нужно, поскольку эти продукты, как правило, дороги. Связанный консультант вполне может предложить наилучший вариант в пределах ограниченного портфеля продуктов, который у него есть в распоряжении, а вы все равно получите плохой результат с точки зрения ваших финансовых дел по сравнению с тем, что возможно.

К сожалению, я пошел бы еще дальше и сказал бы следующее: еще одна всеобщая проблема с финансовыми консультациями в Великобритании заключается в том, что многие люди в отрасли удручающе неадекватно понимают финансы в целом. В прошлом человек мог получить квалификацию «финансового консультанта», не имея какого-либо детального представления о разнообразии существующих финансовых рынков или об истории этих рынков.

Многие связанные финансовые консультанты проходили обучение только по продуктам, которые продает их работодатель, и буквально ничего не знают о тысячах других инвестиций, которые могут лучше подходить для ваших целей, не говоря уже о понимании того, как оценить акцию или облигацию. На моей первой встрече с «финансовым консультантом» в крупном банке человек, с которым я разговаривал, даже не подозревал, что существуют продукты, отличные от тех, которые продает их фирма. Поистине удивительно (и это было в крупном банке в Мургейте, то есть прямо в центре крупнейшего мирового финансового центра – лондонского Сити. Невероятно!).

Вот еще пример того, насколько это может быть проблематично (как мы скоро увидим более подробно): многие из самых умных инвесторов в мире выступают за то, чтобы держать значительный процент своего состояния в золоте. Чтобы понять, почему это может быть хорошей идеей, взгляните на таблицу 2.1, которая показывает ценовую динамику золота в большинстве крупных мировых валют за последние 15 лет. Обратите особое внимание на показатели в фунтах стерлингов (GBP).

Таблица 2.1.

Ценовая динамика золота в некоторых основных мировых валютах (2003–2018 гг.)

Источник: Goldprice.org

Чтобы проиллюстрировать это с другой стороны, на рисунке 2.1 показана цена золота в фунтах за последние 20 лет. Она выросла с £ 6000 за килограмм до более £ 30 500.

Рисунок 2.1. Цена на золото в фунтах стерлингов (1998–2018 гг.). Источник: Goldprice.org

Владение золотом внесло бы значительный вклад в ваше состояние за последние два десятилетия, однако по всем причинам, изложенным в этой главе, немногие финансовые консультанты в Великобритании посоветовали бы вам инвестировать в золото. Многие не знали бы, как это сделать, и даже у тех, кто бы знал, какая компания могла бы дать вам доступ к золоту, не было бы особых стимулов предлагать его в качестве продукта, поскольку они не получили бы от этого никаких комиссионных.

Как мы вскоре увидим, одним из ключевых факторов, который отличает самых умных и успешных инвесторов в мире от всех остальных, является их понимание и использование всех основных классов активов. Если вы сегодня войдете в крупный банк и попросите о встрече с одним из их консультантов, у вас без преувеличения практически нет никаких шансов поговорить с кем-то, обладающим таким уровнем знаний. К сожалению, то же самое можно сказать и о многих независимых финансовых консультантах.

Помните, это не только мое мнение. Само FCA в последние годы (можно сказать, давно было пора) выявило именно эти проблемы. Еще раз процитируем собственные экзаменационные материалы CISI: «Те, кто дает консультации, обходятся относительно невысоким уровнем образования и экспертизы по сравнению с другими профессиями».

Это особенно примечательно, если учесть, что бухгалтер должен выдержать три года обучения и профессиональных экзаменов, чтобы получить квалификацию; финансовому аналитику инвестиционного банка или инвестиционного фонда часто приходится получать квалификацию дипломированного финансового аналитика (англ. Charter ed Financial Analyst, CFA), что также занимает не менее трех лет и общеизвестно трудно; юрист должен, по крайней мере, получить степень в области права или курс переподготовки и дополнительные годы профессионального обучения, прежде чем он сможет практиковать. (Давайте даже не будем говорить о нейрохирургах или ракетостроителях. Вы уловили суть.)

Как бы то ни было, те, кто отвечает за регулирование финансовых услуг Великобритании, попытались решить некоторые из этих проблем. С 1 января 2013 года финансовые консультанты должны были продемонстрировать гораздо больше знаний об инвестициях и финансовых рынках, чем раньше, и сдать гораздо более строгие экзамены. В результате, по оценкам, 40 % финансовых консультантов покинут отрасль в ближайшие несколько лет.

Я уже сдал эти экзамены и утверждаю, что по-прежнему существует значительный разрыв между сдаваемым предметным материалом и знаниями, которые необходимы для понимания методов инвестирования, используемых лучшими инвесторами мира (которые мы рассмотрим в этой книге). На подготовку и сдачу новых экзаменов у меня ушло шесть месяцев, и я мог бы сдать их намного быстрее, если бы не писал первое издание этой книги. Сравните это с несколькими годами обучения по другим профессиям.

При этом, как и в любой другой профессии, финансовые консультанты различаются по своей компетентности. Я придерживаюсь аргументов, которые приводил до сих пор в этой главе, и я твердо убежден в том, что у рынка финансовых консультаций в Великобритании множество врожденных недостатков, которые увеличивают риск неоптимальных финансовых рекомендаций. Тем не менее есть финансовые консультанты, которые совершенно компетентны и сделают для вас хорошую работу – если вы знаете, как их найти. Таким образом, на худой конец, чтение этой книги даст вам возможность определять лучших финансовых консультантов, полностью понимать систему их оплаты (самое важное) и в результате получить от них максимальную отдачу.

Многие читатели просто слишком заняты, чтобы заниматься своими собственными финансовыми делами, и если это относится к вам, то, безусловно, стоит заплатить за хорошего финансового консультанта.

Хорошие финансовые консультанты (не высокомерные выпускники привилегированных школ, невежественные любители гольфа или необразованные 20-летние люди из крупных банков, которые были объектом моего первоначального гнева в предыдущих изданиях этой книги) могут действительно принести пользу – привлекая вас к нужным фондам по более выгодной цене, чем была бы доступна вам как частному лицу, а также заботясь о времязатратных организационных вопросах, которые могут быть довольно пугающими. Они также обладают достаточной квалификацией, чтобы помочь вам, когда дело доходит до решения ряда сложных вопросов. Например, оптимизировать ваши дела для налоговых целей, заниматься обеспечением ваших детей (и урегулировать вопросы налога на наследство) или использовать вашу собственную компанию для инвестиций, если она у вас есть.

Хороший финансовый консультант способен решить эти и множество других непредвиденных проблем и сэкономит вам много времени и усилий. По сути, он может быть полезен как в финансовом планировании, так и в вопросах инвестирования. Особенно тем, у кого есть значительное состояние, сложные дела, или, в частности, тем, кто приближается к пенсии (когда все неизбежно становится более сложным).

Но все же я бы сказал, что после того, как вы приобретете уровень знаний, необходимый, чтобы подобрать высококлассного финансового консультанта, узнать все необходимое для самостоятельного ведения собственных финансовых дел будет не таким уж значительным скачком, особенно если вам осталось несколько лет до выхода на пенсию. Дело по-прежнему в том, что это сэкономит вам много денег на протяжении многих лет и, без сомнения, заставит вас почувствовать себя гораздо более сильным и контролирующим свою жизнь.

Вернусь к аналогии с вождением: большинство из нас учатся водить, а не нанимают водителя. Повторюсь, если вы смогли научиться водить машину, вы сможете научиться инвестировать. Это не сложнее и не займет больше времени. Нанимать ли финансового консультанта или нет, очевидно, полностью зависит от вас. Однако к тому времени, когда вы закончите читать эту книгу и будете лучше понимать, сколько вы должны платить за его услуги, вы будете в гораздо более выгодном положении, чтобы принять это решение.

Внимательные читатели, возможно, заметили парадокс в приведенном выше разделе. Как я могу жаловаться, что финансовые консультанты не тратят достаточно времени на обучение, а затем говорить, что вам не нужно тратить столько времени на изучение финансов, чтобы преуспеть? Ответ заключается в том, что те из вас, кто не хочет тратить много времени на изучение финансов, все равно могут хорошо преуспеть, используя шаблонный подход, который мы рассмотрим позже. Вы можете быстро достичь такого уровня знаний. Тем не менее чтобы хорошо разбираться в финансах и давать советы людям, вам потребуется пройти гораздо более долгий путь. Надеюсь, это ясно. Вы определенно это поймете, когда вы дочитаете эту книгу.

Слегка разобравшись в том, как заботиться о своих собственных деньгах, вы сможете быть уверены, что уделяете внимание всему спектру финансовых продуктов, доступных сегодня в мире. И что вы извлекаете выгоду из самых лучших доступных методов инвестирования и максимально увеличиваете свои шансы скопить тысячи фунтов или более в виде комиссионных и сборов. Это аккуратно подводит нас к следующей причине, почему вы будете справляться намного лучше, чем многие профессионалы, которых вы могли бы нанять.

2. Комиссии, сборы и издержки

Журнал MoneyWeek писал: «Если факты могут быть руководством к действию, то есть одна вещь, на которую должны обратить внимание все инвесторы, прежде чем они начнут вкладывать свои деньги: издержки».

Как и в случае с любым другим продуктом или услугой, финансовые консультации и финансовые продукты стоят денег. Как ни странно, это также единственный известный мне случай, в котором большинство людей, оплачивающих эти услуги, на самом деле не понимают, как и за что с них берут оплату. Если у вас есть пенсия или индивидуальный сберегательный счет (англ. Individual Savings Account, ISA), имеете ли вы точное представление о том, какой процент ваших денег каждый год «съедают» сборы и комиссии? Если вы раньше пользовались услугами финансового консультанта, знаете ли вы, какая именно часть ваших денег теперь является его деньгами?

Если вы ответили «нет» на эти вопросы, не волнуйтесь; так поступают почти все – что крайне странно, если задуматься. Вы бы не купили ничего другого, не зная, сколько это стоит, но вот оно опять – наше странное слепое пятно финансовой грамотности.

Разница между выплатой правильной и неправильной суммы для приведения ваших финансов в порядок будет иметь огромное значение для вашего будущего благосостояния. Мы увидим в деталях причины этого, когда мы рассмотрим сложные проценты в главе 3, но я приведу вам быстрый пример: если бы вы инвестировали свой максимальный лимит ISA в течение 30 лет с прибылью в размере 10 % прибыли, вы бы в итоге получили чуть меньше 2,85 миллиона фунтов. Если бы вы достигли 8 %, это число составило бы около 1,875 миллиона фунтов. Если бы вам удавалось стабильно достигать 12 %, сумма была бы чуть более 4,4 миллиона фунтов!

Если вы прекратите платить слишком много за свои финансовые продукты, разница за весь срок инвестирования может исчисляться буквально семизначной суммой. Как мы увидим позже, базовое понимание того, как отрасль взимает плату за финансовые консультации и финансовые продукты, сэкономит вам много денег.

Сообщество финансовых услуг, как правило, не очень хорошо продвигают более выгодные способы инвестирования. Вы вряд ли услышите о них от своего крупного банка, а многие независимые финансовые консультанты по-прежнему взимают слишком большую оплату. Это еще одна причина, по которой многие люди имеют смутное представление об инвестициях; они автоматически идут в свой крупный банк за финансовой консультацией, что почти всегда является плохой идеей. К тому времени, когда вы дочитаете эту книгу, вы будете иметь твердое представление о том, сколько вы платите за инвестирование и правильная ли это сумма.

3. Карьерный риск

Третья причина, по которой многие профессионалы, работающие с деньгами, внутренне склонны плохо распоряжаться вашими деньгами, известна как «карьерный риск». Предположим, вы обратились к финансовому консультанту и приобрели фонд по его рекомендации. Велика вероятность того, что даже лучшие из этих фондов могут работать не так хорошо, как вы, если вы принимаете такие информированные решения, как те, что вы сможете принимать после прочтения этой книги.

Проще говоря, управляющий фондом, который делает то же, что и все остальные, меньше рискует быть уволенным. Если этот человек владеет крупными акциями «голубых фишек»^[13] в такой ужасный год, каким был, например, 2008-й, он потеряет такую же сумму денег, как и все остальные, кто владеет ими же. «Стадное» поведение: у всех был ужасный год, «рынок» виноват, и каждый сохраняет свою работу. Это хорошо для осторожного управляющего фондом, но явно бесполезно для вас, если вы потеряли большую часть своих денег, как и многие люди в 2008 году.

Практически все профессиональные инвесторы ограничены определенными категориями инвестиций. Например, они могут отвечать за «фонд акций Великобритании» или «фонд глобальных облигаций». Мы узнаем об этом больше в главе 6. На данный момент нам нужно только понять, что в плохой для Великобритании год, независимо от того, насколько хорош профессиональный инвестор в своей нише, если вы будете в британском фонде, то, скорее всего, потеряете деньги. Этой проблемы можно избежать, если ваши деньги распределены по всему миру и по разным классам активов. Позже мы снова рассмотрим, насколько это важно, и вы узнаете, как этого добиться.

Пример: ТОНИ ДАЙ И ПРОБЛЕМА КАРЬЕРНОГО РИСКА

Хороший пример проблемы карьерного риска – случай Тони Дая, бывшего в 1990-х годах управляющим фондом. Во время бума доткомов в конце 1990-х он – довольно справедливо – критиковал то, что считал сумасшедшим ростом цен на акции технологических и дотком-компаний. В результате он отказался покупать акции каких-либо из этих компаний. К сожалению для мистера Дая, это означало, что он получал значительно меньше прибыли, чем его коллеги, которые вскочили на подножку поезда доткомов.

Несмотря на то что он был прав в своем анализе (акции доткомов и технологических компаний были безумно переоценены), он потерял работу в 2000 году – по иронии судьбы, всего за месяц до того, как рынок достиг пика, а затем рухнул, подтверждая правоту Дая. Люди, инвестировавшие в фонды, которые в конце 1990-х годов превосходили фонд Дая, потеряли огромное количество денег, когда рынок изменился. «Стадное поведение» со стороны управляющих фондами может означать серьезный недостаток безопасности для вас и ваших денег.

4. Ликвидность, или Проблема «радиуса поворота супертанкеров»

Четвертая важная причина, по которой у вас есть очень хорошие шансы стать более успешным инвестором, чем даже профессионал, связана с количеством денег, которыми вы будете управлять. Если у вас есть всего несколько тысяч фунтов – или даже несколько миллионов (!) – для инвестирования, вы в большинстве случаев сможете покупать и продавать финансовые продукты, не вызывая резкого изменения цен на них.

Если крупный инвестор, который управляет миллиардами фунтов, решит, что он хочет продать одну из своих инвестиций, это может занять несколько недель (или даже больше для некоторых инвестиций) и приведет к снижению цены. Вы или я сможем купить немного акций биотехнологических или горнодобывающих компаний и получить выгоду от огромного краткосрочного скачка цен. Профессионалы с большими деньгами редко могут покупать и продавать достаточно таких акций, чтобы существенно повлиять на доходность их фонда в целом, а это означает, что вы тоже не сможете, если вы инвестируете в такой фонд.

5. Чрезмерная специализация среди финансовых специалистов

Самый мощный инструмент, который работает на инвестора, – это диверсификация. Истинная диверсификация позволяет создавать портфели с более высокой доходностью при том же риске. Большинство инвесторов… гораздо менее диверсифицированы, чем следовало бы. Они слишком увлечены… акциями.

Джек Мейер. «Умные деньги»^[14]

Джек Мейер, управляющий многомиллиардными инвестиционными фондами Гарвардского университета, приносил в среднем 15,9 % годовых в течение 15 лет (совокупная прибыль 910 %). Его заявление, процитированное выше, – еще одна важная причина, по которой вы сможете работать с вашими деньгами лучше, чем многие профессионалы.

Люди, которые работают в сфере финансовых услуг, даже те, кто работает в ведущих инвестиционных банках и зарабатывает большие бонусы, о которых мы постоянно читаем, почти всегда невероятно специализированы с самого начала своей карьеры. Это означает, что относительно мало кто способен или даже склонен видеть общую картину – и это действительно большая картина, необходимая для стабильного инвестиционного успеха.

Многие профессионалы в области инвестиций похожи на врачей, которые говорят вам, насколько плохо пить и курить, а затем заглядывают в паб, чтобы выпить несколько бокалов и выкурить несколько сигарет вечером. За прошедшие годы я потерял счет тому количеству знакомых мне умных парней из Сити, у которых все деньги находятся в одном классе активов, с которым они хорошо знакомы, в результате чего в любой плохой для этого класса активов год эти ребята расплачиваются значительными суммами.

Рискуя немного повторяться, я должен снова заявить, что одна из самых успешных инвестиционных стратегий за многие годы – это правильная диверсификация. Это означает, что вам следует убедиться, что вы владеете широким спектром активов, а не просто акциями или просто собственностью, например. Повторяя пример, подчеркну несколько иную мысль: вспомните, что за последние 20 лет золото показало исключительно хорошие результаты (даже с учетом его недавней слабости). Удивительно, однако, как мало профессионалов в области инвестиций владеют золотом.

Любое подробное исследование того, как лучше всего распорядиться своими деньгами, покажет, что хотя бы часть ваших денег должна быть в драгоценных металлах, но относительно мало кто из многих профессионалов в области инвестиций, которые работают исключительно с другими классами активов, такими как акции или облигации, хотя бы подумал бы о золоте. Я знаю это по собственному опыту. В результате они упустили часть своего портфеля, которая выросла на несколько сотен процентов за последние 20 лет.

6. Войны финансового анализа

Еще один серьезный недостаток узкоспециализированности финансовых специалистов заключается в том, что почти все они в конечном итоге присоединяются к одной из двух основных категорий финансового анализа – фундаментальный и технический – и яростно и, на мой взгляд, иррационально критикуют другую. Очень часто финансовые специалисты, которые используют так называемый «фундаментальный анализ», относятся к финансовым специалистам, которые используют «технический анализ», как кошки к собакам. Это большой позор для обеих групп. Я слышал, как первые описывают технический анализ буквально как «черную магию», а технические приверженцы говорят, что фундаментальный анализ «совершенно бессмысленный». Обе эти цитаты – реальные цитаты серьезных и высокооплачиваемых специалистов из Сити, и подобные мнения скорее норма, чем исключение. Кажется, это проявление человеческой натуры, когда люди склонны выбирать «конфессию» на каком-либо этапе своей карьеры. В этом случае в перспективе они рискуют «засунуть голову в песок».

Я расскажу больше об этих двух подходах в главе 10, но пока достаточно отметить, что многие из лучших инвесторов в мире используют оба типа анализа вместе. Хороший пример – Энтони Болтон, один из самых известных британских управляющих фондами. У него очень фундаментальный подход к подбору акций, но он официально заявляет об использовании технического анализа как своего «секретного оружия». Используя комбинацию этих двух методов, он приносил в среднем 19,5 % годовых в течение 28 лет – 14,46 % совокупного дохода (это превратило бы первоначальные инвестиции в размере 10 000 фунтов в 1,46 миллиона фунтов).

Между прочим, это не опечатка. Стабильно высокая доходность инвестиций может со временем превратить тысячи в миллионы. Что интересно для тех, кто знает, что его последующий послужной список в управлении китайским фондом был довольно ужасающим, его недавние неудачи – дополнительное свидетельство важности географической диверсификации и диверсификации активов.

Я считаю, досадно, что большинство профессионалов в области инвестиций склонны выбирать либо фундаментальный, либо технический анализ, полностью исключая другой, в то время как их комбинация очевидно более эффективна.