На волне валютного тренда: Как предвидеть большие движения и использовать их в торговле на FOREX

Политические факторы

Политика также является фундаментальным фактором, о котором трейдерам следует иметь некоторое представление. Баланс сил в ходе избирательного процесса и решения по бюджетной политике, принимаемые правительствами, оказывают сильное политическое влияние на курс валютной пары.

Примером этого могут служить общие выборы в Великобритании 2010 г., когда сдвиг в расстановке политических сил оказал влияние на курсы валют до и после выборов. В нескольких случаях неожиданные результаты опросов общественного мнения, проводившихся по выходным, вызывали открытие в воскресенье рынка GBPUSD с разрывом. Не забывайте о влиянии политических рисков во время выборов, особенно после уикендов. Это поможет вам избежать больших сюрпризов в момент открытия торгов на новой неделе.

Кризис государственного долга Греции в 2010 г. является другим свежим примером политического влияния, оказавшего серьезное воздействие на курс EURUSD. В краткосрочной перспективе эти новости негативно влияли на курс евро. Риск волатильности этой валюты повысили и политические комментарии со стороны представителей Греции, Германии, Европейского центрального банка (ECB), EU и Международного валютного фонда (IMF), поскольку трейдерам приходилось гадать, что те скажут.

Случаев, когда настроение рынка может зависеть от политического влияния на курсы валют, бывает немало, и такое влияние чаще бывает негативным, чем позитивным. Возможно, это связано с циничным отношением рынка к политике в целом. В конце концов, политикам свойственно политикантство.

Однако, когда политика оказывается в роли фундаментального фактора, обычно появляются поводы для повышенной волатильности, потому что люди, занимающиеся кризисом, пытаются решить проблемы. В результате их усилия могут привести к резким разворотам, казалось бы, очевидного тренда. Например, когда Греция переживала кризис и евро распродавался, вливание помощи со стороны ECB и IMF быстро развернуло рынок в другую сторону. Розничные трейдеры должны помнить о таких политически мотивированных моментах, чтобы предвидеть повышение риска и волатильности в результате принятия политических решений. Не привязывайтесь слишком к своей позиции; будьте настороже и готовы к быстрым изменениям.

Другим искушением для розничных трейдеров является стремление разыгрывать направленные сделки с валютами, исходя из фундаментальной политической идеи, которая на самом деле оказывается не такой уж и важной. Заявления о грядущем ослаблении доллара, основанные на фундаментальном анализе, поскольку вот-вот может обанкротиться система социального обеспечения, не следует учитывать розничному валютному трейдеру при принятии торговых решений сегодня. Не стоит розничному трейдеру и ставить на то, что EU развалится и курс EURUSD достигнет паритета. Когда-то это может действительно произойти, но, как однажды сказал Джон Мейнард Кейнс, «в конце концов мы все умрем». Поэтому розничным трейдерам следует сконцентрировать свое внимание прежде всего на ближайшей перспективе, и если рынок очень сильно повернут в медвежью или бычью сторону, то и графики, и политические фундаментальные факторы наверняка в итоге будут означать одно и то же, и трейдеры смогут следовать этому тренду.

Влияние центральных банков

Влияние центральных банков на трейдинг включает изменение процентных ставок, комментарии руководителей центробанков, например председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке или президента ECB Жан-Клода Трише, и прямые валютные интервенции.

В период 2008–2010 гг. центральные банки стали также заниматься другими, нетрадиционными мерами стимулирования, включая использование количественного смягчения, при котором производилась покупка финансовых инструментов с целью увеличения ликвидности в экономике. Еще одной новой мерой является уровень обязательного резервирования в банках – оно, вероятно, будет приобретать все большую важность, особенно в США, когда кредитно-денежная политика начнет разворачиваться от смягчения к ужесточению. Фактически данная мера, вероятно, придет на смену изменению процентных ставок, когда Федеральный резервный банк сочтет ее более приемлемым средством.

Фундаментальные факторы, связанные с центральными банками, оказывают влияние на курсы валют в краткосрочной перспективе. Поэтому розничным валютным трейдерам нужно обязательно знать, когда эти факторы возникают и каково может быть их потенциальное воздействие.

Изменения в политике процентных ставок. Центральные банки разных стран контролируют процентные ставки, снижая или повышая крат-косрочную процентную ставку, представляющую собой ставку процента, по которой деньги занимаются или ссужаются на межбанковском рынке сроком на один день или, как говорят, «до утра». Повышение или понижение этой ставки влияет на другие процентные ставки, расположенные на кривой доходности. Считается, что изменения в политике процентных ставок стимулируют или сдерживают экономическую активность, а она, в свою очередь, влияет на курсы валют.

Решения центральных банков по процентным ставкам обычно принимаются на их запланированных заседаниях. Это, однако, не всегда происходит именно так, потому что иногда безотлагательность изменений требует действия до созыва регулярного заседания – с целью успокоить рыночные страхи. Но обычно такие изменения предвидятся рынком заранее, и о них часто говорят экономисты и рыночные аналитики. Иными словами, это не становится сюрпризом.

Обычно повышение процентных ставок должно приводить к повышению курса валюты, в то время как их снижение – к снижению курса валюты.

Повышение процентных ставок свойственно сильной экономике, которая часто синонимична сильной валюте. Одним из способов замедления роста сильной экономики является удорожание экспорта с целью замедлить продажи за рубежом. Рост курса местной валюты достигает этой цели, потому что иностранным импортерам приходится платить больше за валюту экспортера, чтобы оплатить ввозимые товары. Импортеры начинают искать более дешевую альтернативу – возможно, в своих собственных странах.

Повышение процентных ставок также подразумевает повышение инфляционного риска. Если ожидается, что инфляция вырастет, то подорожавшая валюта должна снижать стоимость импорта и, в свою очередь, снижать импортируемую инфляцию.

Наконец, считается, что повышение процентных ставок привлекает капитал, поскольку международные инвесторы стремятся зарабатывать на курсовой разнице. Курсовая разница означает покупку, или открытие длинной позиции в более доходной валюте, и открытие короткой позиции в менее доходной валюте. В последние годы такие сделки (керри-трейд) получили большое распространение.

Противоположная динамика должна возникать, если центральный банк снижает процентные ставки из-за замедления экономики, т. е. курс валюты должен падать. Падение курса валюты делает экспорт более конкурентоспособным за рубежом, что должно стимулировать экономическую активность. Соединенные Штаты использовали слабый доллар в 2008 и 2009 гг., чтобы поддержать свою экономику в то время, когда снижалось внутреннее потребление.

В обстановке вероятного снижения инфляции подешевевшая валюта должна увеличивать стоимость импорта, и это должно удерживать дефляционные силы от развития. Наконец, удешевление валюты должно отвращать инвестирование капитала, потому что инвесторы зарабатывают на сделках керри-трейд меньше, если открывают длинную позицию в менее доходной валюте.

Когда ставки изменяются в первый раз, розничные трейдеры нередко пренебрегают необходимостью оценить потенциал будущих изменений. Когда движение ставок меняется со снижения на повышение или наоборот, новый тренд может сохраняться в течение продолжительного периода. Он должен привести к трендовому движению курса валюты. Трейдерам надо понимать, что происходит изменение тренда, особенно если данное изменение ставок является одним из первых в ряду и если рынок еще не полностью учел это движение.

Однако с каждым последующим изменением процентных ставок влияние этих изменений может терять свою силу для данной валюты. Это происходит просто потому, что изменение курсов валют и процентных ставок начинает воздействовать на экономику. А именно: если ставки повышаются, то курс валюты должен возрастать. В конце концов, подорожавшая валюта начнет замедлять экспорт. Повышение ставок также должно замедлять экономический рост. Рано или поздно, но центральному банку потребуется перейти к более стабильной политике, а может быть, и развернуть ставки.

Наконец, розничные трейдеры должны понимать, что повышение или понижение процентных ставок теряет свое значение для валюты, если изменение происходит в нескольких странах одновременно. А именно: если процентные ставки снижаются в США и одновременно в еврозоне, как происходило во время глобального падения рынка в 2008–2009 гг., то рынок, вероятно, перенесет свое внимание на другие фундаментальные факторы, потому что никакого изменения дифференциала процентных ставок не происходит.

Изменение процентных ставок похоже на изменение курса корабля в открытом море. Выполнение маневра занимает некоторое время, но, после того как оно произошло, движение продолжается в выбранном направлении. Розничные трейдеры не должны удивляться этому и оказываться застигнутыми врасплох, торгуя против тренда, – особенно когда корабль только что совершил поворот.

Заявления представителей центральных банков. Представители центральных банков часто выступают публично, и, когда они говорят, рынки к ним прислушиваются. Иногда закон требует, чтобы они выступали перед представителями правительства, объясняя свою политику. Они могут произносить речи на экономических форумах или конференциях. Могут делать публичные комментарии после принятия решений о процентных ставках или в форме пресс-релиза, или, как это принято в некоторых банках, таких как ECB, на полномасштабной пресс-конференции. Очевидно, что комментарии представителей центральных банков могут оказывать влияние на курсы валют.

Как и в случае с государственной статистикой, существует расписание выступлений представителей центральных банков, публикуемое в средствах массовой информации. Розничные трейдеры должны знать это расписание. Важность комментариев обычно зависит от текущего состояния экономики и ее места в цикле деловой активности, а также от темы комментариев. Если рынок считает, что экономика находится в некой поворотной точке, то риск, связанный с комментарием, резко увеличивается. Если, однако, комментарии произносятся во время нормального межциклового периода, то они обычно воспринимаются так же, как предыдущие, и поэтому менее важны.

Как уже упоминалось, большинство решений по процентным ставкам, принимаемых центральными банками, обычно сопровождается публикуемыми комментариями. В последнее время комментарии эти детально изучаются финансовыми аналитиками, которые разбирают – иногда пословно – публикацию и ее значение для будущих действий в области кредитно-денежной политики.

Федеральная резервная система США тщательно сформулировала свое сообщение о том, что ставки будут оставаться низкими в течение «длительного периода времени» – в 2009 и 2010 гг. (и, вероятно, в 2011 г.). Это было сделано, чтобы уверить рынок в том, что ужесточение политики не является чем-то неизбежным, даже если экономика улучшается.

Банк Канады использовал более прямой подход. В своих комментариях после заседания в апреле 2009 г. представители банка стали заявлять, что однодневная ставка «вероятно, останется на своем текущем уровне до окончания второго квартала 2010 г.». И действительно, ставки оставались неизменными до второго квартала 2010 г.

Однако в связи с комментариями представителей центральных банков у розничных трейдеров существует проблема, поскольку они часто не имеют доступа к этим комментариям, особенно высказанным во время интервью. Для розничного трейдера стоимость новостей в режиме реального времени часто оказывается слишком высокой. Это риск, с которым сталкиваются трейдеры, и, честно говоря, ничего тут не поделаешь. Однако, как и в случае с экономическими отчетами, движение можно предвидеть, если знать расписание и учитывать связанный с событиями риск. Случайный комментарий, сделанный без предупреждения, конечно, нельзя предвосхитить, но он отражается в движении рынка, как правило, в течение считаных секунд.

Я нахожу полезным читать стенограммы речей представителей центральных банков, с тем чтобы получить общее представление о том, что они думают. Ниже приводятся названия веб-сайтов главных международных центральных банков, где можно найти речи их представителей:

• Федеральный резервный банк (Fed): www.federalreserve.gov/

• ECB: www.ecb.int/home/html/index.en.html

• Банк Англии (BOE): www.bankofengland.co.uk/

• Швейцарский национальный банк (SNB): www.snb.ch/

• Банк Канады (BOC): www.bank-banque-canada.ca/en/index. html

• Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ): www.rbnz.govt.nz/

• Резервный банк Австралии (RBA): www.rba.gov.au/

• Банк Японии (BOJ): www.boj.or.jp/en/

Интервенции центральных банков

Центральные банки обычно стараются не вмешиваться в действия рыночных сил. Однако бывают случаи, когда они чувствуют себя обязанными развернуть тренд своей валюты, чтобы предотвратить негативное воздействие происходящего движения на экономику. Для этого центральные банки напрямую выходят на межбанковский рынок, покупая или продавая с целью повлиять на котировки своей валюты.

Наиболее заметной интервенцией в недавней истории была периодическая интервенция Швейцарского национального банка с целью снижения курса своей валюты в 2009–2010 гг. Причина интервенции заключалась в том, что повышение курса валюты считалось фактором, замедляющим рост экспорта в то время, когда местная экономика функционировала с перебоями. Кроме того, высокий курс валюты также снижал стоимость импорта в то время, когда замедлялась инфляция. Подобные действия были предприняты и Банком Японии в 2010 г. из-за озабоченности, испытываемой им в отношении влияния инфляции (или дефляции) на экономический рост.

12 марта 2009 г. Швейцарский национальный банк проверил желание рынка продавать после предупреждений и осуществил интервенцию на рынке, покупая EURCHF на уровне 1,4765. Это привело к огромному повышению курса этой пары – на 565 пипсов за один день с небольшим последующим откатом.

Банк Японии осуществил интервенцию 15 сентября 2010 г., впервые за шесть лет, и курс USDJPY взлетел с 82,87 до 85,90. Движения такого рода могут быть опасны для ничего не подозревающих валютных трейдеров.

Хорошо уже то, что интервенции центральных банков случаются не так часто и иногда центральные банки дают устные предупреждения. Плохо то, что трудно предсказать точное время интервенции, и, если вы окажетесь на неправильной стороне сделки, убытки могут быть существенными.

Здравый смысл подсказывает, что надо внимательно следить за преду-преждениями центральных банков об интервенциях и считать риски слишком большими для того, чтобы вообще торговать такой валютой, вне зависимости от потенциала прибыли. Дело в том, что вам ни за что не узнать, когда произойдет интервенция, и центральный банк может наблюдать, как валюта дрейфует вниз (или вверх), и вмешаться тогда, когда рынок будет меньше всего этого ожидать, чтобы максимально увеличить эффект интервенции.

Валютные трейдеры всегда могут выбирать между торговлей высокорискованными и более стабильными валютными парами. Если риск увеличивается из-за потенциальной интервенции, я настоятельно советую либо не торговать этой парой, либо уменьшить размер торговли, но никогда не торговать против предупреждений центральных банков о возможной интервенции. Кроме того, учтите, что после интервенции может произойти существенная коррекция, вызываемая тем, что трейдеры, оказавшиеся на правильной стороне, забирают прибыль. Как правило, если существует риск интервенции, то это неподходящее время для торговли. Пользуйтесь здравым смыслом и боритесь с искушением торговать до тех пор, пока не установятся более нормальные рынки с меньшим риском.

Взаимное влияние рынков

Взаимное влияние таких рынков, как, например, рынки акций или сырьевых товаров, включая золото, медь, серебро и нефть, может воздействовать на курсы валют. Вообще говоря, цены на сырье – золото, медь, серебро и нефть – больше влияют на сырьевые валюты. В их число входят австралийский и канадский доллары и, в меньшей степени, новозеландский доллар. Нет необходимости говорить, что эти страны зависят от экспорта сырьевых товаров, поэтому к ним оказываются привязанными курсы данных валют. Если цены растут, то сырьевые валюты тоже стремятся расти. Если цены на сырье падают, то курсы сырьевых валют тоже снижаются.

Фондовый рынок тоже оказывает влияние на валюты, но несколько иное. Иногда сильный фондовый рынок может вызывать укрепление валюты, а его ослабление приводит к ослаблению валюты. Однако в последнее время рост фондового рынка, во главе которого обычно шел фондовый рынок США, приводил к бегству в так называемые рискованные валюты. Рискованные пары включали все, связанное с иеной, например USDJPY, GBPJPY, EURJPY, CHFJPY и AUDJPY. Британский фунт, евро и сырьевые валюты – австралийский, канадский и новозеландский доллары – также выигрывали от движения капитала в рискованные валюты.

И, наоборот, снижение фондового рынка приводило к бегству в качество, а под качеством мы понимаем все, что включает японскую иену, швейцарский франк и доллар США, причем именно в таком порядке. Все остальные валюты снижались, включая евро, фунт стерлингов, канадский, австралийский и новозеландский доллары.

Хотя и полезно знать об этой взаимосвязи – особенно с трендовым рынком сырьевых товаров, но розничным валютным трейдерам следует помнить, что они торгуют валютами, а не сырьем или акциями. Фондовые, сырьевые и валютные рынки могут иметь свои собственные причуды и коррекции, к тому же возможно воздействие и других факторов, искажающих ожидаемые взаимосвязи. Например, могут понизиться цены на нефть, что приведет к росту USDCAD (снижению курса канадского доллара). Однако это случается не всегда.

Думаю, что розничные трейдеры могут улучшить свои результаты, если будут больше знать о межрыночных отношениях, но должно ли это быть в центре их внимания при торговле валютами? Нет. Не заостряйте свое внимание на межрыночных отношениях.

Традиционные факторы, влияющие на курсы валют

Существует естественный обмен валют, влияющий на их курсы. Например, Coca-Cola является многонациональной корпорацией, и ей может требоваться периодически переводить иностранную валюту обратно в США. Известно, что японские экспортеры в США периодически продают пару USDJPY, чтобы перевести средства обратно в Японию. Также естественный обмен валют происходит при слияниях и поглощениях. Какая-нибудь канадская компания может купить компанию в США (или наоборот), и это повлияет на курс USDCAD, когда будут совершены расчеты, закрывающие сделку. Истечение срока опционов, если цена валюты находится вблизи цены исполнения, способно заставлять двигаться курс валютной пары, когда трейдеры защищают свои уровни.

Вот лишь некоторые примеры традиционных источников влияния на курсы валют. Может ли розничный трейдер предвидеть эти фундаментальные факторы? Нет. Узнать о них он не может и тем более не может предвидеть их, если, конечно, у него нет доступа к источникам конфиденциальной информации.

Короче говоря, влияние фундаментальных факторов многогранно (я перечислил лишь небольшую часть списка) и считается, что, сочетаясь друг с другом, эти факторы влияют на направление движения курса валютной пары. Знание ключевых факторов, способных влиять на курсы, успокаивает розничных трейдеров и может повлиять на их настроения (в сочетании с техническим анализом), но это знание может и увести трейдеров в неверном направлении.

Осведомляйтесь о ключевых фундаментальных факторах, осознавайте, как они влияют на риск, и торгуйте соответственно. Если из-за угрозы интервенции риск слишком велик, не торгуйте. Если риск, связанный с экономической статистикой, слишком велик, не торгуйте.

Поймите, что проанализированные вами фундаментальные факторы могут оказаться совсем не тем, что приводит в движение рынок. Например, у вас могут быть все основания ожидать, что USDCAD пойдет вверх, но из-за слияния крупных компаний курс идет вниз. Единственной защитой от этого является технический анализ, поэтому я ставлю его выше фундаментального.

Однако если вы можете получить преимущество и это преимущество исходит из углубленного понимания фундаментальных факторов, то прилагайте дополнительные усилия, учитесь и пожинайте плоды.