Алхимия денег. Как банки делают деньги… из воздуха

Раздел III
Европа

ЕЦБ увеличивает дозы «денежных наркотиков» для экономики

После финансового кризиса 2007–2009 гг. Центробанки многих стран мира «подсадили» свои экономики на «денежные наркотика». Диспропорции мировой и национальных экономик в ходе кризиса до конца ликвидированы не были. После окончания острой фазы кризиса экономики вошли в фазу стагнации. Для вытягивания экономик из этой стагнации и была применена либеральная денежно-кредитная политика Центробанков, которую критически настроенные эксперты стали называть политикой «лечения» экономики с помощью «денежных наркотиков». Суть этой политики предельно проста – накачивание экономики все большими количествами «дешевых» или даже «бесплатных» денег.

Да, к этому методу прибегали и раньше, на протяжении прошлого века. Но он применялся только в острой фазе кризиса, продолжительность его использования ограничивалась обычно несколькими месяцами. А в данном случае «лечение» началось в 2008 году, а сегодня на календаре уже вторая половина 2019 года. Центробанки продолжают «лечить» «пациента» с помощью «денежных наркотиков» уже одиннадцатый год.

На птичьем языке Центробанков этот метод лечения называется «количественными смягчениями» и установлением низкой ключевой ставки. Наиболее ярко выраженную либеральную денежно-кредитную политику проводили и продолжают проводить Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Японии, Банк Англии, Центробанки Швейцарии, Швеции, Дании. Т. е. Центробанки стран, относящихся к «золотому миллиарду». Ключевые ставки у этих банков были резко понижены еще в конце прошлого десятилетия и до сих пор остаются на уровне плинтуса или даже ниже. У ФРС США на сегодняшний день она составляет 2,00-2,25 %; у Банка Англии – 0,75 %; у Резервного банка Австралии – 1,00 %; у Национального банка Дании – 0,05 %.

У Европейского центрального банка (обслуживающего 19 стран еврозоны) ключевая ставка составляет ноль процентов, причем на этом уровне она находится уже с начала 2016 года. А ряд Центробанков вообще ушли в минус. Отрицательные ключевые ставки сегодня у Банка Японии (-0,1 %), Банка Швеции (-0,25 %), Национального банка Швейцарии (-0,75 %). На этот минусовый уровень эти Центробанки вышли еще в 2015–2016 гг.

Такие «денежные наркотики» прописываются только экономикам стран «золотого миллиарда». За его пределами ключевые ставки все в плюсе, причем иногда очень большом. Так, на сегодняшний день ключевая ставка Народного банка Китая составляет 4,35 %; на этом уровне он ее держит с конца 2015 года. А вот данные по сегодняшним ключевым процентным ставкам некоторых других стран, относящихся к периферии мирового капитализма (ПМК): Банк Мексики – 8,00; Резервный банк Индии – 5,40; Южно-Африканский Резервный банк – 6,50; Центральный банк Бразилии – 6,00; Банк России – 7,00. Одна из наиболее высоких ключевых ставок – у Центробанка Турции – 19,75. А до недавнего времени она была на уровне 24,00^[15].

Плюс к низким ключевым ставкам добавляется «количественное смягчение» (КС), т. е. банальное включение «печатных станков» Центробанков. В результате реализации трех программ КС активы ФРС США за период 2007–2014 гг. выросли с 0,8 до почти 4,5 трлн. долл. Это означает, что количество денег, сошедших с «печатного станка» американского Центробанка увеличилось за отмеченный период примерно в пять с половиной раз.

Примерно такая же динамика КС наблюдается у Банка Японии. В 2007 году активы японского Центробанка без малого составляли 1 трлн. долл. На сегодняшний день они уже достигли величины 5,4 трлн. долл.

ЕЦБ начал официально свою программу КС в 2015 году, хотя де-факто политику КС начал проводить еще с 2008 года. Количество денег в еврозоне за последнее десятилетие также увеличилось в несколько раз. В 2007 году активы ЕЦБ были равны 1,5 трлн. долл., а сегодня они достигли величины 5,2 трлн. долл.^[16] А поскольку политика КС сводится к тому, что Центробанки скупают долговые бумаги государств, то они одновременно стимулируют рост государственного долга. Тот же ЕЦБ занимался скупкой облигаций Италии, Греции, Испании, Португалии и других стран еврозоны, подталкивая рост суверенных долгов. У перечисленных выше стран уровень суверенного долга превышает 100 % ВВП, а у Греции он намного выше – приближается к 180 % ВВП.

Таким образом, страны «золотого миллиарда» (особенно если их сравнивать со странами ПМК) живут в условиях «денежного социализма». Причем эта жизнь уже продолжается одиннадцатый год. Центробанки пытались прекратить «лечение пациентов» с помощью «денежных наркотиков», но у «пациентов» сразу же начинались дикие боли и корчи. «Врачи» (Центробанки), увы, никого другого метода «лечения», кроме «денежных наркотиков» не знают. Поэтому вынуждены опять к ним возвращаться. Хотя прекрасно понимают, что при этом у «пациента» возникает устойчивая зависимость от «денежного наркотика» и что длительное применение указанного «медицинского средства» ведет к летальному исходу. Но они не желают об этом говорить, создавая у публики впечатление, что «пациент» выздоровеет. Нет, «пациент» обречен!

Американский президент Дональд Трамп требует от ФРС США радикального снижения ключевой ставки. Председатель Федерального резерва Джером Пауэлл хотя и произвел в конце июля нынешнего года первое за более чем десятилетний период времени снижение ключевой ставки (на 25 базисных пунктов – до уровня 2,002,25 %), однако Трампу этого явно недостаточно. Трампу нужно, чтобы ключевая ставка ФРС была хотя бы такой, как у ЕЦБ (т. е. нулевая). А еще лучше, чтобы она была как у Банка Японии или Национального банка Швейцарии (т. е. отрицательная). Трамп называет как минимум три причины, почему Федеральный резерв должен это сделать.

Во-первых, для того, чтобы оживить стагнирующую экономику Америки, особенно ее реальный сектор.

Во-вторых, для того, чтобы через понижение ключевой ставки понижать валютный курс доллара США (Трамп ведь объявил, что Америка начинает валютную войну, а ее суть в понижении валютного курса национальной денежной единицы).

В-третьих, через понижение ключевой ставки можно понизить процентные ставки по казначейским бумагам США, т. е. можно снизить расходы федерального бюджета на обслуживание государственного долга США (в настоящее время такие расходы уже достигли 10 % доходной части федерального бюджета).

Федеральный резерв, по мнению Трампа, действует нерешительно, топчется на месте. Американский президент дошел до того, что заявил: большую угрозу для Америки представляет не Китай, а Федеральный резерв и его руководитель Джером Пауэлл. Последнего он на днях назвал «наивной бестолочью» и в очередной раз потребовал радикального смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Это было заявление, сделанное Трампом в «Твиттере» в среду, 11 сентября.

Ив то время, когда в Америке продолжаются разборки между президентом страны и руководителем Федерального резерва, в Европе принимаются решения, свидетельствующие о том, что лечение экономики «денежными наркотиками» будет продолжено. Вчера, в четверг, 12 сентября президент ЕЦБ Марио Драги, который в ближайшее время передаст вахту Кристине Лагард, объявил об очередном денежном «смягчении». ЕЦБ сохранит базовую процентную ставку на нулевом уровне. Но одновременно будет понижена процентная ставка по депозитам с -0,4 % до -0,5 %. Такое решение было принято на вчерашнем заседании Совета управляющих ЕЦБ. Для справки сообщу, что ставка по депозитам ЕЦБ стала отрицательной еще в июне 2014 года. А в марте 2016 года она опустилась до уровня минус 0,4 % и сохранялась без изменения до нынешнего момента.

В пресс-релизе ЕЦБ по итогам вчерашнего заседания также говорится о возобновлении программы количественного смягчения (она была завершена 31 декабря 2018 г.) в виде покупок активов на сумму 20 млрд. евро в месяц с 1 ноября 2019 года.

Трамп немедленно прореагировал на эту новость на своей личной странице в «Твиттер»: «Европейский центральный банк, действуя быстро, снизил ставки на 10 базисных пунктов. Они пытаются и при этом добиваются успеха, обесценивая евро относительно нашего очень сильного доллара, что наносит ущерб экспорту США». «А ФРС сидит, сидит и сидит, – продолжил американский президент. – Им платят за то, чтобы они давали деньги в долг, в то время как мы платим проценты!»

31 октября нынешнего года кресло президента ЕЦБ займет Кристина Лагард, которая до этого занимала должность исполнительного директора Международного валютного фонда. Можно быть уверенным, что она продолжит либеральную денежную политику Марио Драги. Стратег известного швейцарского фонда по управлению активами Pictet Wealth Management Фредерик Дукрозет в июле, когда стало известно о преемнице Марио Драги, заявил, что Кристина Лагард «всегда поддерживала нетрадиционную политику ЕЦБ, включая количественное смягчение». При этом он добавил, что уже в первый год своего президентства в ЕЦБ Лагард сдует пыль с «печатного станка» и запустит новый раунд «количественных смягчений».

Аналитики американского банка Goldman Sachs подсчитали, что исходя из действующих нормативов, у ЕЦБ еще есть «резерв» на закупку на финансовом рынке долговых бумаг на сумму 400 млрд. евро. Следовательно, встав у руля ЕЦБ, Кристина Лагард может увеличить денежную массу на указанную величину. Не исключено, что этого будет недостаточно. Тогда Кристина Лагард примется за пересмотр нормативов. Сейчас ЕЦБ имеет право скупать до 1/3 каждого выпуска бондов, эмитируемых государствами еврозоны. Если повысить «потолок» до 50 %, то объемы «количественных смягчений», по оценкам аналитиков американского банка, можно нарастить до 1 триллиона евро. Скорее всего, в рамках политики КС ЕЦБ будет также предоставлять банкам стран еврозоны кредиты под нулевые или даже отрицательные процентные ставки^[17].

Да, на данный момент ЕЦБ по смелости проведения либеральной денежно-кредитной политики явно опережает ФРС США. Это не будет давать покоя Трампу. Он усилит свое давление на Джерома Пауэлла. И требования Трампа довести ключевую ставку ФРС до нуля или даже сделать ее отрицательной уже не кажутся обычным эпатажем американского президента.

Кристина Лагард как грядущая катастрофа Европы

Через несколько дней, 1 ноября в Европейском центральном банке (ЕЦБ) произойдет «смена караула». С ноября 2011 года пост председателя ЕЦБ занимал Марио Драги. Его на плановой основе сменит Кристина Лагард, которая, как известно, до этого занимала пост директора-распорядителя Международного валютного фонда (МВФ).

Плавное перемещение Кристины Лагард из одного кресла в другое продолжалось четыре месяца. 2 июля нынешнего года саммит Европейского союза (ЕС) выдвинул кандидатуру Лагард на пост главы ЕЦБ. В связи с этим Лагард в тот же день объявила, что временно прекращает исполнять обязанности директора-распорядителя МВФ. Через две недели Лагард подала прошение об отставке. 12 сентября – отставка из Фонда. 17 сентября – обсуждение кандидатуры Лагард в Европарламенте (ЕП) и решение о ее выдвижении на пост руководителя ЕЦБ. Обращу внимание, что обсуждение не было гладким, а голосование единодушным. В поддержку Лагард было подано 394 голоса. Против проголосовали 206 депутатов, 49 воздержались. Получается, что примерно треть членов ЕП были против. Наконец, 18 октября саммит ЕС окончательно утвердил кандидатуру Лагард на пост руководителя ЕЦБ. Она станет четвертым председателем (президентом) Европейского центрального банка. Предыдущими руководителями были голландец Вим Дуйзенберг (1998–2003), француз Жан-Клод Трише (20032011) и уже упомянутый итальянец Марио Драги. Если все будет нормально складываться, то Кристина Лагард должна находиться в кресле председателя ЕЦБ 8 лет.

ЕЦБ – организация молодая, начала функционировать с 1 июля 1998 года. ЕЦБ – один из семи институтов Европейского союза, наряду с Европейским парламентом, Европейским советом, Европейской комиссией, судом ЕС и Европейской счетной палатой. Примечательно, что во всех документах ЕС ЕЦБ в списках институтов ЕС почему-то ставится на последнее место. Между тем, значимость ЕЦБ в системе институтов ЕС очень высокая. Считается, что он является Центральным банком не всего Европейского союза, а только еврозоны, включающей 19 государств. Но многие решения ЕЦБ, касающиеся денежно-кредитной политики, распространяются на все страны Европейского союза (28 государств, включая Великобританию). Рождение ЕЦБ в 1998 году обусловлено тем, что в Брюсселе было принято решение о начале выпуска в 1999 году евро, и эта функция была возложена на ЕЦБ.

На данный момент основными функциями ЕЦБ являются следующие: 1) выработка и осуществление денежно-кредитной политики зоны евро; 2) управление официальными (золотовалютными) резервами Евросистемы (ЕЦБ + Центробанки стран, входящих в еврозону); 3) эмиссия евро; 4) определение ключевых процентных ставок. Главной целью ЕЦБ определено поддержание ценовой стабильности в еврозоне (инфляционный рост цен не должен превышать 2 %).

Примечательно, что ЕЦБ полностью независим от остальных органов ЕС: ни Европейский совет, ни Европарламент, ни другие институты европейской интеграции не могут вмешиваться в принятие решений ЕЦБ. Хорошо известно, что многие институты ЕС формируются методами, далекими от демократических. А уже ЕЦБ с его независимостью от Европарламента, Европейского совета, Еврокомиссии и другие органов ЕС нельзя назвать «демократическим» даже при большом воображении. Высшим органом ЕЦБ считается Совет управляющих, состоящий из правления (шесть человек, включая президента ЕЦБ) и руководителей Центробанков стран, входящих в еврозону. Но ведь все 19 Центробанков еврозоны также имеют статус «независимых» от государства институтов. Получается, что Европейский центральный банк имеет «независимость в квадрате». В то же время решения в области денежно-кредитной политики или ключевой ставки оказывают сильнейшее влияние на экономическую, а, в конечном счете, и социальнополитическую ситуацию во всех странах еврозоны и даже всего Европейского союза. Так что в списке институтов ЕС я бы перенес ЕЦБ с седьмого места на первое.

Таким образом, без натяжки можно сказать, что потенциально Кристина Лагард может оказаться самым влиятельным чиновником Европейского союза. Впрочем, потенциально. Многое зависит от ее личных качеств.

Посмотрим на биографию и карьеру этой дамы. Родилась в Париже в 1956 году. Хотя и француженка по паспорту, но считает себя «человеком планеты». В старшем школьном возрасте год проучилась в Америке, которая ей очень понравилась. По образованию юрист. С 1981 года работала адвокатом в одной из крупнейших в мире юридических и консалтинговых фирм – «Baker & McKenzie», международной компании, имеющей филиалы и отделения во многих странах мира. Она начала работу сразу в штаб-квартире компании, расположенной в США, в Чикаго. Кристин Лагард проработала в общей сложности четверть века в «Baker & McKenzie», где сделала карьеру и в 1999 году стала первой женщиной, возглавившей эту организацию. Под руководством Лагард адвокатский кабинет со штаб-квартирой в Чикаго удвоил свой оборот и заработал в 2004 году более 1 млрд. долл. Кристина Лагард связывала всю свою дальнейшую карьеру с Америкой, где у нее образовались тесные связи с влиятельными политиками и бизнесменами. Так, с 1995 по 2002 год она работала в Центре международных и стратегических исследований (Center for International & Strategic Studies), где возглавляла одну из комиссий совместно со Збигневом Бжезинским. В 2002-м Wall Street Journal Europe поставил Кристин Лагард на пятую ступеньку в рейтинге выдающихся деловых женщин Европы; это было несколько странно, ибо ее связь с Европой была формальной (французское гражданство), а весь ее бизнес был в Америке. Некоторые в шутку ее называли «американкой французского происхождения».

В 2005 году премьер-министр Франции Жан-Пьер Раффарен уговорил эту «американку французского происхождения» вернуться на родину и стать государственным чиновником. С середины 2005 года Лагард заняла пост министра-делегата по внешней торговле. В мае 2007 года она пересела в кресло министра сельского хозяйства и рыболовства Франции. С марта 2008 года – министр экономики, промышленности и занятости Франции (в ноябре 2010 года название министерства несколько изменилась, и Лагард стали величать министром экономики, финансов и промышленности).

В середине 2011 года – новый крутой поворот в карьере Лагард. Неожиданно для многих (и, судя по всему, для самой Лагард) ее назначают директором-распорядителем Международного валютного фонда (МВФ). Это произошло после разразившегося в Вашингтоне скандала вокруг тогдашнего директора Фонда Доминика Стросс-Кана. Это французский политик и экономист сел в кресло директора-распорядителя Фонда в сентябре 2007 года (его предшественником был испанец Родриго Рато). Доминик Стросс-Кан был достаточно влиятельным и амбициозным политиком во Франции, социалист. Планировал участвовать в борьбе за кресло Президента Французской Республики. В результате интриг политические оппоненты сумели отправить его за океан на «почетную должность» директора МВФ. На этом посту проявлял достаточно большую независимость в суждениях, в частности, ставил под сомнение целесообразность сохранения монополии доллара США в международной валютной системе. «Хозяевам денег» заявления француза не понравились. Была организована провокация, американские правоохранительные службы Стросс-Кана обвинили в сексуальных домогательствах. Против директора Фонда не было никаких твердых доказательств. Прокурорам это было известно на ранней стадии расследования.

Стросс-Кан был взят под арест, отстранен от управления Фондом. На его место в спешном порядке была назначена Кристина Лагард. Обвинения против Стросс-Кана оказались фальшивыми, они были с него сняты буквально через несколько дней после назначения на его место Лагард. Так что карьера нашей дамы в Фонде началась с очень дурно пахнущей истории.

Кстати, Доминик Стросс-Кан и Кристина Лагард были достаточно хорошо знакомы (первый из них до Лагард также занимал пост министра экономики и промышленности). Стросс-Кан отзывался о Лагард со скепсисом: «Для описания наших отношений с мадам Лагард слово „уважение" вряд ли подходит, – говорил он. – Она некомпетентна, это всего лишь красивый фасад». Многих Лагард шокировала своей американской прямотой. Через несколько месяцев после назначения на должность министра экономики и промышленности она заявила публично: «Если бензин слишком дорог, французам нужно пересесть на велосипеды». Журналисты сравнивали Лагард с Марией-Антуанеттой, которой приписывают фразу «У народа нет хлеба? Так пусть едят пирожные», и окрестили ее Мадам Бестактность (фр. Lagaffe, «бестактность», созвучно фамилии Lagarde). Тем не менее, Мадам Бестактность входит в число самых влиятельных женщин мира (рейтинг «Форбс»).

На посту директора-распорядителя МВФ Лагард пробыла ровно восемь лет (в феврале 2016 года она была переизбрана на пост директора на следующие 5 лет). Эти восемь лет можно назвать периодом возникновения и обострения кризиса МВФ. Финансовый кризис 20072009 гг. обнажил многие слабости Фонда и поставил на повестку дня вопрос о радикальной реформе этой организации. США с момента создания Фонда имели «контрольный пакет акций» в организации и использовали ее в своих интересах. Назрел вопрос о перераспределении квот стран в капитале и голосах. А это грозило Вашингтону потерей своего контроля над Фондом. Поэтому Вашингтон всячески вставлял палки в колеса реформе. А в Фонде человеком, который выражал интересы главного акционера, была Кристина Лагард. Фонд в период ее нахождения у руля пустился во все тяжкие. В частности, в нарушение правил он выделял кредитные транши Украине. Можно смело утверждать, что Кристина Лагард была одним из наиболее послушных главному акционеру Фонда директоров. И именно при ней Фонд благодаря ее «послушности» вошел в фазу острейшего кризиса. Некоторые эксперты называют восемь лет нахождения дамы у руля МВФ «катастрофой».

Кристина Лагард – крайне удобный кандидат для занятия разного рода значимых для «хозяев денег» (главных акционеров ФРС США) должностей. Она при всей ей внешней резкости и порой беспардонности очень послушный и беспрекословный чиновник. По вопросу о причинах ее «послушности» имеется много версий. Но мне кажется, что самая главная версия состоит в том, что дама имеет… судимость.

Известный канадский антиглобалист профессор университета Оттавы Мишель Чоссудовски (Michel Chossudovsky^ этой связи сообщает читателям своего сайта «Global Research»: «Президент Франции Эммануэль Макрон, действующий в интересах влиятельных банков, сыграл важную роль в выдвижении кандидатуры г-жи Лагард. Восхваляемая западными СМИ, Лагард была также поддержана Уолл-стрит и Федеральной резервной системой США. В сообщениях СМИ не упоминается, что Лагард – коррумпированная чиновница, участница финансового мошенничества. И у нее есть судимость»^[18].

История давнишняя. Она началась в 2008 году, когда дама возглавляла министерство экономики, промышленности и занятости. Она утвердила вознаграждение в размере 404 млн. евро, переведенные бизнесмену Бернарду Тапи (близкому приятелю тогдашнего президента Саркози), за оспариваемую сделку по продаже некой фирмы. Признаки коррупции были налицо. Тогда удалось «замести сор по ковер». Но в 2016 году дело вновь всплыло. Даме пришлось из Вашингтона лететь в Париж для участия в суде по делу о хищении более 400 миллионов евро. В декабре 2016 года французский суд признал управляющего директора МВФ Кристин Лагард виновной в «халатности» в связи с мошенничеством в 2008 году на многие миллионы евро. Хотя первоначально планировали формулировку «соучастие», а не «халатность». Но за «халатность» также полагается наказание. Суд почему-то не вынес никакого приговора даме. Британская газета «The Independent» от 19 декабря 2016 года писала, что Суд Республики, специальный трибунал для министров, мог бы вынести приговор Лагард в виде тюремного заключения сроком на один год и штрафа в 13 000 евро. Наблюдатели судебного дела тогда пошутили, что, мол, приговор был, но с «открытой датой». Он будет оглашен в тот момент, когда дама попытается своевольничать, отклоняться от команд «хозяев денег». Последствия для дамы будут даже более тяжелые, чем в случае со Стросс-Каном, с которого были сняты обвинения.

Примечательно, что буквально после суда 2016 года Лагард была переназначена на пост директора Фонда. Внимательных наблюдателей крайне удивило, что при недавнем обсуждении кандидатуры Лагард в Европарламенте никто даже не вспомнил, что за три года до этого она получила «судимость без наказания». Вероятно, это лишний раз подтверждает, что многие люди, которые заседают там, подобно Кристин Лагард, крайне несвободны в своих решениях. Мишель Чоссудовски предсказывает, что выбор Кристины Лагард на должность председателя ЕЦБ не сулит Европе ничего хорошего: «Был обвинительный акт и обвинительный приговор. При том, что «халатность» является серьезным преуменьшением содеянного ею, ее назначение на пост главы ЕЦБ означает катастрофу для миллионов европейцев».

В заключение отмечу, что деятельность ЕЦБ на ближайшее время уже запрограммирована Марио Драги, так что даме придется просто исполнять те решения, которые были приняты ее предшественником в этом году. А они, по мнению многих экспертов, действительно могут иметь катастрофические последствия для миллионов европейцев. Марио Драги не только не повысил ключевую ставку ЕЦБ с нулевой отметки (а он еще в прошлом году намекал, что это может произойти). На заседании совета директоров ЕЦБ в сентябре принял решение опустить процентную ставку по депозитам ЕЦБ с 0,4 до 0,5 %. Европейская экономика еще сильнее подсаживается на «наркотик» нулевых и отрицательных процентных ставок. Плюс к этому Драги «продавил» решение о возобновлении программы количественных смягчений. «Печатный станок» ЕЦБ опять будет включен на полную мощность. Будет возобновлена масштабная закупка европейских долговых бумаг. А это будет означать дальнейшее наращивание суверенных долгов странами еврозоны. Правда, на сегодняшний день действует правило, что ЕЦБ не может скупать более 1/3 общего объема выпущенных казначейских бумаг. Марио Драги добивался принятия решения о повышении этого норматива до 1/2. Но не успел. Видимо, это придется уже делать Кристине Лагард. Жаль только, что большинство европейцев не до конца осознают, какой катастрофой обернется назначение этой дамы на самый ответственный в Европе пост.