Антиутопия профессора Сонного

Россия как страна с небольшим внешним долгом может стать островком стабильности, если бы не привязка почти всех зарубежных активов оффшорной аристократии и некоторых инфраструктурных госкомпаний к доллару. Компании, работающие в России, но управляемые из оффшоров под другой юрисдикцией, могут, в случае реализации санкций против объявленного списка «санкционеров» и аффилированных с ними лиц, существенно потерять в стоимости. Что уже и происходит. Корпоративные долги этих компаний весьма велики. Даже если вычесть долги самим себе и своим же оффшорным банкам, проведя своего рода оптимизацию кредиторки с дебиторкой, все равно они останутся должны иностранным партнерам порой больше, чем снизившаяся в результате санкций стоимость компаний. Теоретически тогда должны прозвучать дефолты и марджин-коллы. Компании потеряют часть управления, ранее полностью ручного из одного центра управления.

В это время очень невыгодно оценивать стоимость компаний, так как ставка капитализации (читай уровень дисконта по рискам) – высока. Деление на нее финансового результата или EBITDA дает коэффициент-мультипликатор не более 10. А в условиях санкций рентабельность компании снижается, занижая и без того невысокую оценку стоимости. Если вычесть из этой величины сумму долгосрочных долговых обязательств, то стоимость компании может стать отрицательной. Перевод управляющих компаний из оффшоров в Россию и вовсе снизит капитализацию. Ставка по долговым обязательствам России – 7,5% в связи с повышением рейтинга S&P до инвестиционного с негативным прогнозом. Дисконт получается двузначный, а мультипликатор – однозначный. И без того стоимость Фэйсбука в десяток раз превысил пусть временно стоимость Газпрома, нашего национального достояния.

Что будут делать компании, обязанные сдавать отчетность иностранным биржевым регуляторам, где котируются акции госмонополий – санционеров? Снижать издержки, прежде всего за счет сокращения штата, сжатия инвестиционного портфеля, списывания убытков на субподрядчиков, перевода долгосрочных обязательств в краткосрочные, снижая показатели возврата на инвестиции ROI. При повышении стоимости заемных средств из-за ограничений на валютном рынке, может увеличиться нагрузка по обслуживанию долга, снижая рентабельность еще больше. Получается замкнутый круг, патовая ситуация, когда любое действие, ранее эффективное, приводит к отрицательному результату и потерям.

Есть, конечно, ограниченная возможность государства по поддержке своих госкомпаний, но на всех денег не хватит. Резервные фонды будут исчерпаны уже в этом году. А что делать дальше? Объявлять дефолты по обязательствам госбанков? Тогда и инвестиционные рейтинги сменятся дефолтными значениями, обнулив стоимость активов инфраструктурных госмонополий, на 70% формирующими доходную часть бюджета России.

Если доходная часть станет меньше, то и расходов государство сможет себе позволить меньше. А значит, бюджетники будут все чаще подпадать под сокращение штатов и окажутся на бирже труда с вакансиями на уборку придворовых территорий и работе на кухне в сетевых ресторанах быстрого питания. Среди сокращенных окажутся и полицейские, и чиновники, и, не дай бог, ветераны войн. Им не всегда найдется место охранников. Кстати, их тоже станет заметно меньше – охранять станет нечего. Всех заменят на видеокамеры с искусственным интеллектом. Штрафы за нарушение общественных норм будут приходить в личный кабинет также, как и штрафы ГИБДД и Паркона. Служба занятости не справится с потоком регистрации безработных, а денег на пособие в казне к этому времени не останется. Пенсионеры все разберут, если не увеличить пенсионный возраст. Налоги придется увеличить, а их собираемость поднять до 100%, что умертвит и без того еле живой малый бизнес.

Есть, конечно, простой ход, уже применявшийся не раз в истории современной России – девальвация национальной валюты. Чтобы она прошла незаметно, надо бы закрыть все обменные пункты на улицах городов и запретить свободное хождение валюты. При выезде за рубеж при предъявлении справки с места работы и паспорта с биометрией, сотрудник банка под личную ответственность клиента выдаст цветные бумажки с портретами не нашего президента, потому что наши цветные бумажки будут иметь очень ограниченное хождение на территории седьмой части мировой суши, экономика которой составит менее одного процента от мировой, если мерить в долларах США.

А что делать с мегапроектами Сибири и Дальнего Востока, с субсидиями регионам из федерального центра? Как только в центре не окажется денег, движение регионов из центростремительных станут центробежными. Поднимутся регионы-доноры, поглотят соседние регионы-банкроты, укрупнят их по часовым поясам. Останется ровно девять агломерированных кластеров с двумя конурбациями. Далее все легко делится на количество бенефициаров в мировой системе благоприобретателей. Кто все это федерализованное добро будет интегрировать в единую Российскую Федерацию? Какие такие скрепы? Пушкин? Его уже на Черной речке давно пристрелил Дантес. Лермонтов? Пал на дуэли от пули приятеля Мартынова. Николай II Кровавый? Так его расстреляли Юровский и Ермаков со товарищи по приказу агента влияния немецкого капитала. Тот, в свою очередь, спокойно умер на руках своей жены, выпив бульона. Иосиф Джугашвили-Сталин, известный по кличке Коба? Так его лежащее тело нашли на полу, никто и не подумал его будить. Есть ли кто сомасштабный в России? Теперь точно – Да!